貝萊德巨額押注，CCUS熱潮持續(xù)

文章來源:零碳知識(shí)局森序2025-08-04 11:13

近日，全球資產(chǎn)管理巨頭貝萊德（BlackRock）旗下全球基礎(chǔ)設(shè)施合作伙伴（GIP）與意大利能源巨頭埃尼集團(tuán)（Eni）達(dá)成一項(xiàng)重磅交易：以約10億歐元的估值收購(gòu)埃尼碳捕集與封存（CCUS）部門49.99%的股權(quán)。

在碳中和目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，CCUS技術(shù)曾被視為“昂貴且不成熟”的解決方案，但近年政策支持與技術(shù)突破正推動(dòng)其從邊緣走向主流。

貝萊德的巨額押注是否預(yù)示著CCUS熱潮的延續(xù)？

機(jī)構(gòu)資本首次為CCUS定價(jià)

貝萊德是全球最大的資產(chǎn)管理集團(tuán)之一，1988年由Larry Fink創(chuàng)立于美國(guó)紐約。最初專注于風(fēng)險(xiǎn)管理和固定收益投資，經(jīng)過多年戰(zhàn)略收購(gòu)與拓展，現(xiàn)已成為全球領(lǐng)先的資管公司。截至2024年，其管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)11.5萬億美元。

埃尼集團(tuán)成立于1953年2月10日，是意大利政府為保障國(guó)內(nèi)石油和天然氣供應(yīng)而設(shè)立的國(guó)家控股公司，同時(shí)也是全球知名的能源科技企業(yè)，在碳捕集與封存（CCS）等領(lǐng)域頗具影響力。該公司計(jì)劃通過碳捕集項(xiàng)目達(dá)成顯著的減排目標(biāo)，并在全球范圍內(nèi)拓展其CCUS業(yè)務(wù)。

根據(jù)協(xié)議，貝萊德GIP將收購(gòu)埃尼旗下CCUS業(yè)務(wù)板塊的近半股權(quán)，該部門持有英國(guó)HyNet North West、Bacton Thames NetZero及荷蘭L10CCS三大旗艦項(xiàng)目股份。

其中，HyNet和Bacton項(xiàng)目計(jì)劃到2030年實(shí)現(xiàn)每年1000萬噸級(jí)CO?封存，L10項(xiàng)目目標(biāo)為500萬噸/年，均被納入歐盟碳減排戰(zhàn)略框架。

此外，埃尼有對(duì)意大利碳捕集封存核心樞紐拉文納項(xiàng)目的未來優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，可能使年封存能力再增加400萬噸。

在本次交易中，10億歐元估值首次為獨(dú)立CCUS業(yè)務(wù)設(shè)定市場(chǎng)化價(jià)格，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)油氣資產(chǎn)估值邏輯。

與此同時(shí)，埃尼采用“衛(wèi)星模式”，通過剝離低碳資產(chǎn)引入外部資本，既保留控制權(quán)又降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而貝萊德則借此布局歐洲核心CCUS資產(chǎn)，完善其全球脫碳基礎(chǔ)設(shè)施版圖。

貝萊德這一交易不僅創(chuàng)下歐洲獨(dú)立CCUS業(yè)務(wù)私募股權(quán)投資紀(jì)錄，更被視為全球脫碳基礎(chǔ)設(shè)施投資的風(fēng)向標(biāo)。

全球CCUS進(jìn)展

在全球氣候治理與能源轉(zhuǎn)型的雙重背景下，CCUS正經(jīng)歷從“邊緣技術(shù)”到“主流解決方案”的跨越式發(fā)展。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年油氣公司在低碳技術(shù)領(lǐng)域投資約220億美元，較2023年縮水25%。其中，多家曾積極布局新能源的油氣巨頭已宣布將下調(diào)減排目標(biāo)，預(yù)計(jì)2025年該領(lǐng)域投資將進(jìn)一步減少10%，但CCUS項(xiàng)目并未受此影響，仍將保持蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2024年全球CCUS投資達(dá)40億美元，現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目年捕集量超5000萬噸。全球CCUS市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2019年的約30億美元增長(zhǎng)到2025年的約100億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到約30%。已發(fā)電為主的項(xiàng)目全部宣布落地后，2030年CCUS總產(chǎn)能將達(dá)4.3億噸。

截至2025年第一季度，全球運(yùn)行的CCUS項(xiàng)目年捕集與封存能力首次超過5000萬噸，較2024年同期增長(zhǎng)顯著。預(yù)計(jì)到2030年，捕集能力將提升至4.3億噸/年，封存容量達(dá)6.7億噸/年，較2024年增長(zhǎng)10%。

3月，英國(guó)Humber Zero項(xiàng)目獲政府2億英鎊資金支持，預(yù)計(jì)于2030年投入運(yùn)營(yíng)。項(xiàng)目旨在將亨伯地區(qū)的工業(yè)排放源與北海的封存地點(diǎn)連接起來，每年可捕集和封存約1000萬噸二氧化碳。

同期，荷蘭海上CCUS示范項(xiàng)目啟動(dòng)，在北海的一個(gè)天然氣田附近建設(shè)二氧化碳捕集和封存設(shè)施，每年可捕集約80萬噸二氧化碳，并將其封存在海底以下約2公里處的地質(zhì)構(gòu)造中。

據(jù)Wood Mackenzie分析，2025年全球CCUS運(yùn)營(yíng)能力將從9400萬噸/年躍升至1.2億噸/年，創(chuàng)歷年最大增幅。年內(nèi)約200個(gè)項(xiàng)目推進(jìn)FID，其中5億噸/年處于FID階段，規(guī)劃總產(chǎn)能達(dá)20億噸/年，其中2.85億噸/年產(chǎn)能有望年內(nèi)獲批。

目前，中國(guó)已有120個(gè)處于各發(fā)展階段的CCUS示范項(xiàng)目，具備600萬噸/年的捕集能力。

5月22日，我國(guó)首個(gè)海上CCUS項(xiàng)目——恩平15-1平臺(tái)項(xiàng)目正式投運(yùn)，位于珠江口盆地，預(yù)計(jì)10年累計(jì)規(guī)模化向海底地層注入二氧化碳超100萬噸，可驅(qū)動(dòng)原油增產(chǎn)達(dá)20萬噸。

7月18日，大慶油田采油七廠敖南油田CCUS-EOR擴(kuò)大試驗(yàn)區(qū)集輸系統(tǒng)成功投運(yùn)，標(biāo)志著我國(guó)首個(gè)百萬噸級(jí)非混相驅(qū)CCUS全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)痉痘睾诵墓こ陶铰涞亍?/div>

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2030年，中國(guó)各行業(yè)CCUS減排需求將達(dá)到0.2-4.08億噸，到2060年這一需求將進(jìn)一步增長(zhǎng)至10-18.2億噸。中國(guó)CCUS產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)到2050年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3300億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為11.9%。

熱潮持續(xù)

CCUS火熱，機(jī)構(gòu)投資者紛紛加速入場(chǎng)。

貝萊德于2024年收購(gòu)GIP后，管理超10萬億美元資產(chǎn)，將CCUS納入“實(shí)物資產(chǎn)”投資組合，目標(biāo)到2030年全球布局50個(gè)CCUS項(xiàng)目。

其他巨頭如道達(dá)爾能源、雪佛龍等油氣公司也正在通過內(nèi)部研發(fā)或并購(gòu)布局CCUS；麥格理、黑石等私募股權(quán)基金為CCUS設(shè)立專項(xiàng)基金，目標(biāo)年化回報(bào)率12%-15%。

貝萊德的重金押注證明，CCUS已從“技術(shù)概念”升級(jí)為“資產(chǎn)類別”。盡管面臨成本、技術(shù)等挑戰(zhàn)，其在鋼鐵、水泥等難減排行業(yè)的不可替代性，以及政策支持的持續(xù)加碼，仍推動(dòng)全球資本加速布局。

然而，CCUS的真正價(jià)值不在于“技術(shù)炫酷”，而在于能否以經(jīng)濟(jì)可行的方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模化減排。未來，技術(shù)突破與商業(yè)模式創(chuàng)新將決定這一賽道是持續(xù)升溫還是逐漸退坡。對(duì)于投資者而言，CCUS不再是“可選題”，而是“必答題”。

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