能源低碳轉(zhuǎn)型：階段性進展、中期挑戰(zhàn)與投資展望

我國溫室氣體排放總量的90%來自能源體系，其低碳轉(zhuǎn)型是“雙碳”戰(zhàn)略的核心，更是實現(xiàn)碳中和目標的關(guān)鍵。近年來，我國能源低碳轉(zhuǎn)型表現(xiàn)亮眼，但在某些方面亦有所失衡。本文基于官方公布的政策目標和統(tǒng)計數(shù)據(jù)，解析我國能源低碳轉(zhuǎn)型的階段性進展、相關(guān)挑戰(zhàn)與投資展望。

能源低碳轉(zhuǎn)型的階段性進展 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

自從啟動“雙碳”戰(zhàn)略以來，我國以《2030年前碳達峰行動方案》（“行動方案”）為核心綱領(lǐng)，推動能源低碳轉(zhuǎn)型，以發(fā)展可再生能源、降低化石能源消費等為主要途徑。本文根據(jù)“行動方案”中能源達峰的量化目標，并結(jié)合我國當前能源消費結(jié)構(gòu)，對能源低碳轉(zhuǎn)型的階段性進展加以梳理，得出下述四點觀察。 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

首先，過去幾年國內(nèi)新能源基礎(chǔ)建設(shè)發(fā)展超乎預期，新型儲能裝機容量、風電和太陽能發(fā)電總裝機容量均已提前達標，新增水電裝機容量也達到階段性目標。尤其是，風電、太陽能發(fā)電總裝機量已提前完成2030年目標，其間努力應予肯定。

其次，隨著新能源基礎(chǔ)設(shè)施的鋪設(shè)，我國非化石能源消費量與消費占比穩(wěn)步提升。截至2023年，國內(nèi)非化石能源消費比重達17.9%，接近設(shè)定于2025年達到的20%目標。2023年非化石能源消費量較2020年增加29.2%，而風電、光伏等清潔能源的發(fā)電成本在過去十年分別下降60%和80%，表示可再生能源發(fā)電的運用漸趨成熟、經(jīng)濟性大幅提升。

第三，我國化石能源在達峰進程中，非化石能源消費替代亟須突破。依據(jù)國家統(tǒng)計局，我國能源消費總量與化石能源消費量逐年遞增，反映整體能源和化石能源至今均未達峰。這表示能源需求依然強勁，而當前非化石能源供給無法滿足新增需求。同時，作為化石能源消費要角的煤炭，其消費占比從2020年的56.9%緩慢下降至2024年的53.2%，雖和中長期消費占比10%的目標差距仍大，但在清潔能源加速發(fā)展下仍有望擴大退出規(guī)模。 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

第四，非化石能源供給部門與交通、工業(yè)、建筑等終端用能部門的鏈接比較薄弱。從官方統(tǒng)計看，我國2022年單位生產(chǎn)總值能源消耗較2020年下降近2%，2024年下降超過3%，但和“行動方案”提出的13.5%目標仍有較大距離。背后原因可能與非化石能源供應商和生產(chǎn)制造部門尚未緊密合作有關(guān)。換言之，新能源基礎(chǔ)設(shè)施雖已大規(guī)模鋪建，體現(xiàn)于非化石能源裝機量等方面，但目前使用場景顯然不足，以致并未對工業(yè)部門等終端消費方產(chǎn)生顯著影響。 內(nèi).容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

本%文$內(nèi)-容-來-自；中_國_碳|排 放_交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om

整體而言，在拓展非化石能源供應方面，我國已取得令人欣喜的階段性成果，但能源低碳轉(zhuǎn)型的整體進程呈現(xiàn)一些失衡現(xiàn)象，如非化石能源裝機量與消費量增速不匹配、非化石能源供給與終端消費的傳導鏈條不全等，相關(guān)挑戰(zhàn)亟待正視。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

能源低碳轉(zhuǎn)型的中期挑戰(zhàn) 本`文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

能源低碳轉(zhuǎn)型面臨不少中期挑戰(zhàn)，以下三個最須關(guān)注。 本*文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

第一個挑戰(zhàn)關(guān)乎化石能源退出的客觀約束與經(jīng)濟矛盾。首先，客觀約束在于能源的安全可控與供應保障方面。非化石能源有穩(wěn)定性差、能源效率低等問題，應用受到限制，目前仍需以化石能源作為基礎(chǔ)。同時，當原油與天然氣仍仰賴進口時，煤炭是我國能源安全的穩(wěn)定盤，即便在理想脫碳情景下，我國預計2050年的煤炭消費占比仍在5%~10%之間。此外，經(jīng)濟矛盾在于煤炭產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型與退出，包括煤炭企業(yè)的巨額負債與工人安置問題。 內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_0排放￥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

第二個挑戰(zhàn)關(guān)乎新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段，目前處于擴張階段末期，亟需切換新業(yè)態(tài)。從風光電為主的可再生能源產(chǎn)業(yè)看，在經(jīng)歷多年高速發(fā)展后，弊病叢生，造成金融資源閑置，產(chǎn)業(yè)供給過剩。因此，目前面臨出清產(chǎn)能、優(yōu)勝劣汰、利潤低迷等問題，有待整改、調(diào)整、再出發(fā)。 本`文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

第三個挑戰(zhàn)關(guān)乎清潔能源技術(shù)發(fā)展滯后，與新增能源需求脫節(jié)。近年來，全球在光伏、風能、水能等領(lǐng)域雖有拓展，但它們高度依賴自然環(huán)境，穩(wěn)定性較差、能量密度較低，難以覆蓋新增能源需求。這些痛點驅(qū)動了氫能、核能以及固態(tài)電池的發(fā)展，但至今三者都面臨技術(shù)瓶頸：氫能制備有經(jīng)濟性、儲運安全等問題，可控核聚變技術(shù)處于概念驗證階段，固態(tài)電池標準有待建立。總之，至今相關(guān)技術(shù)仍未能滿足下游應用市場的需求。 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

面對問題，當然有相應的對策，諸如以負碳技術(shù)搭配化石能源退出以展開凈零對沖、加大新興能源技術(shù)孵化并配套全生命周期技術(shù)咨詢等。但任何對策都涉及資源投入，金融資源尤其重要，那么，目前能源低碳轉(zhuǎn)型投資有何特征? 是否有助于緩解上述轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)? 抑或，相關(guān)投資特征反而更凸顯這些挑戰(zhàn)? 本@文$內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

能源低碳轉(zhuǎn)型投資的特征

本+文+內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

依據(jù)彭博新能源財經(jīng)統(tǒng)計，2024年全球能源轉(zhuǎn)型投資創(chuàng)歷史新高，突破2萬億美元。其中，我國投資額8180億美元，遠高于位居第二的歐盟（3808億美元）和位居第三的美國（3380億美元），為全球貢獻三分之二的增量。同時，我國能源轉(zhuǎn)型債務融資規(guī)模為全球第二，2024年新債發(fā)行額高達1687億美元，增長勢頭強勁。結(jié)合細分領(lǐng)域投資分布與金融工具融資占比，本文發(fā)現(xiàn)我國能源轉(zhuǎn)型投資有三個特征。

本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

第一個特征關(guān)乎我國能源轉(zhuǎn)型投資的領(lǐng)域集中度。我國能源轉(zhuǎn)型投資總量龐大，但約有90%的投資集中在電氣化交通、可再生能源（供應）以及電網(wǎng)建設(shè)三個領(lǐng)域。相比之下，核能、氫能、儲能、清潔工業(yè)、清潔航運五個領(lǐng)域的投資總額占比約僅10%。電氣化交通等三個高投資集中度的領(lǐng)域均已耕耘多年，技術(shù)成熟度高，核能等五個等低投資集中度的領(lǐng)域才興起幾年，技術(shù)成熟度較低，兩者對比，凸顯了未來待努力的投資方向。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

第二個特征關(guān)乎我國能源轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)鏈投資與消費端投資建設(shè)之間關(guān)系薄弱。在產(chǎn)業(yè)政策引領(lǐng)下，我國產(chǎn)業(yè)上下游協(xié)同發(fā)展關(guān)系明確，清潔能源供應領(lǐng)域尤其突出。光是2024年，國內(nèi)在太陽能產(chǎn)業(yè)上游的多晶硅和組件以及電池產(chǎn)業(yè)上游的分離器、電解液、精煉廠等投資就高達900億美元，約占全球相關(guān)投資總額的80%，主導全球產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。但光伏產(chǎn)業(yè)鏈的全面發(fā)展卻并未帶動下游用能端的投資建設(shè)，清潔工業(yè)領(lǐng)域的能源轉(zhuǎn)型融資占比僅1%，表示我國由需求端驅(qū)動的能源低碳轉(zhuǎn)型仍有待開發(fā)。

本*文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

第三個特征關(guān)乎我國能源低碳轉(zhuǎn)型相關(guān)的金融工具發(fā)展不均。轉(zhuǎn)型融資一直由債務融資主導，股權(quán)融資居于次要地位。以2024年為例，我國能源轉(zhuǎn)型相關(guān)的債券新發(fā)行額約1687億美元，而一級市場新能源新增股權(quán)融資僅113億美元，前者是后者的15倍！這表示，風險較低、現(xiàn)金流相對穩(wěn)定的電網(wǎng)、光伏、能源類公用事業(yè)建設(shè)資產(chǎn)獲得更多融資，而風險更高、不確定性更大的能源科技類企業(yè)獲得的金融資源卻較少，明顯不利于前沿技術(shù)的創(chuàng)新。

本@文$內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

總之，我國能源轉(zhuǎn)型投資為全球能源轉(zhuǎn)型提供巨大動力，但在細分投向領(lǐng)域、縱橫關(guān)系聯(lián)動、融資工具選擇等方面有所失衡，對轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)并未提供針對性的金融支持，反有背道而馳之嫌。在能源低碳轉(zhuǎn)型初期，投資失衡雖不可免，但必須構(gòu)建支撐，提供必要的金融保障。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

展望未來：構(gòu)建能源轉(zhuǎn)型投資的三大支撐 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

能源低碳轉(zhuǎn)型需要政策推動、技術(shù)驅(qū)動，但投資撬動亦不可少。從當下的轉(zhuǎn)型發(fā)展和投資現(xiàn)況看，能源轉(zhuǎn)型投資必須進一步與下游產(chǎn)業(yè)發(fā)生聯(lián)動，也必須進一步與轉(zhuǎn)型技術(shù)發(fā)揮作用。展望未來，本文以建構(gòu)能源轉(zhuǎn)型投資的三大支撐總結(jié)，以期夯實能源轉(zhuǎn)型的金融保障。 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

首先，能源轉(zhuǎn)型投資需要政策引導方向，尤其在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展、促進跨部門協(xié)同聯(lián)動方面。關(guān)于產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效，去年國家能源局出臺《關(guān)于做好新能源消納工作，保障新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，有望加速推動細分領(lǐng)域行動方案的落地。關(guān)于跨部門協(xié)同，今年交通運輸部等十部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動交通運輸與能源融合發(fā)展的指導意見》，成為首部融合能源與終端用能部門的政策指引，為跨部門協(xié)同發(fā)展提出短中期的量化建設(shè)目標。期待未來工業(yè)制造、建筑等其他領(lǐng)域出臺類似指引，加強驅(qū)動能源轉(zhuǎn)型投資。 本@文$內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

其次，能源轉(zhuǎn)型投資需要針對性金融機制的推動，引導更多金融資源流向能源科技與創(chuàng)新領(lǐng)域，以扭轉(zhuǎn)目前在細分投資領(lǐng)域、技術(shù)偏好、融資工具選擇等方面的失衡局面。在此，傳統(tǒng)綠色金融的保守性與綜合性顯然難以符合顛覆式技術(shù)的投融資需求，能源技術(shù)創(chuàng)新需要更具突破性的機制，借助科技金融做為綠色金融的定向補充。

本`文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

第三，能源轉(zhuǎn)型投資需要配備更佳的市場生態(tài)，包括構(gòu)建投資者梯隊、完善市場機制、優(yōu)化投資環(huán)境等。多元化的投資者梯隊建設(shè)可降低場域風險，擴大能源轉(zhuǎn)型融資規(guī)模，吸引私營部門資本。健全市場機制可為投資者提供多元投資交易渠道和退出路徑，促進金融資源高效流轉(zhuǎn)。良好的投資環(huán)境有利于技術(shù)孵化、提高投資回報，從而激勵創(chuàng)新，促進投資參與。

本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

以上解析我國能源低碳轉(zhuǎn)型的階段性進展、相關(guān)挑戰(zhàn)與投資展望，轉(zhuǎn)型路途遙遠，過程曲折，暫時性失衡后所難免，而金融投資應當承擔重任，為能源轉(zhuǎn)型保駕護航。 本+文+內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

（邱慈觀，上海交通大學上海高級金融學院教授、可持續(xù)金融學科發(fā)展專項基金學術(shù)主任；趙圣，可持續(xù)金融學科發(fā)展專項基金研究專員。）

內(nèi).容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

【版權(quán)聲明】本網(wǎng)為公益類網(wǎng)站，本網(wǎng)站刊載的所有內(nèi)容，均已署名來源和作者，僅供訪問者個人學習、研究或欣賞之用，如有侵權(quán)請權(quán)利人予以告知，本站將立即做刪除處理（QQ：51999076）。