建立配額儲備和市場調(diào)節(jié)機(jī)制 提升全國碳市場運(yùn)行質(zhì)效水平 | 碳市場建設(shè)解讀⑤

在全球積極應(yīng)對氣候變化的時(shí)代浪潮下，全國碳市場建設(shè)邁出了關(guān)鍵且堅(jiān)實(shí)的步伐，成為實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)、推動經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型的重要力量。近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳對外發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型加強(qiáng)全國碳市場建設(shè)的意見》（以下簡稱《意見》），科學(xué)謀劃全國碳市場未來十年發(fā)展藍(lán)圖，指引其朝著更具權(quán)威性、政策預(yù)期性和支撐保障性的方向穩(wěn)健邁進(jìn)。其中，“建立配額儲備和市場調(diào)節(jié)機(jī)制，平衡市場供需，增強(qiáng)市場穩(wěn)定性和流動性”這一政策設(shè)計(jì)是健全碳市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、提升市場資源配置效率的關(guān)鍵舉措，為碳市場高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動力并提供政策支撐。

 

一、《意見》引領(lǐng)下，配額儲備和市場調(diào)節(jié)機(jī)制的重要意義凸顯

 

一是穩(wěn)定碳價(jià)形成，夯實(shí)市場發(fā)展根基?！兑庖姟访鞔_強(qiáng)調(diào)要形成價(jià)格水平合理的碳定價(jià)機(jī)制。碳價(jià)作為碳市場發(fā)揮資源配置功能的關(guān)鍵信號，其穩(wěn)定性直接關(guān)系到市場激勵(lì)機(jī)制的成效。建立公開、透明的配額儲備和市場調(diào)節(jié)機(jī)制，能夠在市場出現(xiàn)失衡風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，及時(shí)通過釋放或儲備配額，防止碳價(jià)非理性波動，有效避免企業(yè)履約成本失控。通過構(gòu)建價(jià)格發(fā)現(xiàn)的穩(wěn)定錨點(diǎn)、預(yù)期性較強(qiáng)的價(jià)格信號，從微觀層面倒逼企業(yè)將碳成本納入全生命周期管理，引導(dǎo)企業(yè)減排行為、維護(hù)市場穩(wěn)定運(yùn)行。

 

二是增強(qiáng)市場韌性，抵御外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊。《意見》明確提出要加強(qiáng)統(tǒng)一監(jiān)督管理、確保市場穩(wěn)定運(yùn)行。碳市場可能面臨宏觀經(jīng)濟(jì)波動、能源價(jià)格震蕩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整以及突發(fā)公共事件等因素的沖擊。通過建立配額儲備和市場調(diào)節(jié)機(jī)制，在市場有效需求不足時(shí)收儲過剩配額，穩(wěn)定價(jià)格預(yù)期；在市場供給明顯不足時(shí)釋放儲備，保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營與減排目標(biāo)協(xié)同推進(jìn)，降低“市場失靈”風(fēng)險(xiǎn)。既為應(yīng)對不確定性沖擊提供機(jī)制保障，更通過動態(tài)調(diào)節(jié)實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)與經(jīng)濟(jì)周期的有機(jī)平衡，以制度化設(shè)計(jì)構(gòu)建起應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的抗沖擊體系。

 

三是提升資源配置效率，激發(fā)市場活力。《意見》明確指出要促進(jìn)碳排放資源配置效率最優(yōu)化和效益最大化，并構(gòu)建更加公平公開透明的市場環(huán)境。當(dāng)前全國碳排放權(quán)交易市場仍呈現(xiàn)出配額流動以履約驅(qū)動為主、市場活躍度存在階段性潮汐效應(yīng)的特點(diǎn)。配額儲備和市場調(diào)節(jié)機(jī)制通過價(jià)格信號引導(dǎo)，推動資本、技術(shù)、人力資源從高碳領(lǐng)域向清潔技術(shù)領(lǐng)域遷移，重構(gòu)生產(chǎn)要素配置格局、調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，形成“要素優(yōu)化配置—產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級—新質(zhì)生產(chǎn)力培育”的正向循環(huán)，激發(fā)全社會綠色低碳發(fā)展內(nèi)生動力活力。

 

二、《意見》指導(dǎo)下，吸收借鑒國內(nèi)外配額儲備和市場調(diào)節(jié)機(jī)制建設(shè)經(jīng)驗(yàn)

 

國內(nèi)試點(diǎn)碳市場先行先試，積累豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。在配額儲備方面，各試點(diǎn)市場基本均建立了配額儲備機(jī)制，預(yù)留一定比例或數(shù)量的配額用于市場調(diào)節(jié)，并多以拍賣方式投放儲備配額，部分地區(qū)還出臺專門規(guī)定對有償分配的收入進(jìn)行管理。在配額結(jié)轉(zhuǎn)方面，各地普遍允許配額結(jié)轉(zhuǎn)至后續(xù)年度使用，湖北等地通過政策引導(dǎo)交易結(jié)轉(zhuǎn)，顯著提升市場活躍度。此外，部分地區(qū)運(yùn)用市場調(diào)節(jié)因子、控排系數(shù)等其他手段進(jìn)行市場調(diào)節(jié)，如湖北通過設(shè)置調(diào)節(jié)因子調(diào)節(jié)各行業(yè)配額，重慶、上海允許企業(yè)預(yù)支配額。這些措施都對促進(jìn)市場穩(wěn)定發(fā)揮了積極作用。

 

國際碳市場長期實(shí)踐，提供重要參考范例。國際碳市場在探索實(shí)踐中已逐步建立了較為豐富、成熟穩(wěn)定的市場調(diào)節(jié)機(jī)制，經(jīng)歷了從單向投放調(diào)節(jié)過渡到投放、回購雙向調(diào)節(jié)，從政府主導(dǎo)的相機(jī)抉擇到向自動觸發(fā)調(diào)節(jié)發(fā)展，主要包括價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制和數(shù)量調(diào)節(jié)機(jī)制兩類。歐盟碳市場的市場穩(wěn)定儲備（MSR）機(jī)制，通過設(shè)定流通中的配額總數(shù)（TNAC）閾值，實(shí)現(xiàn)配額供需的雙向自動調(diào)節(jié)；加州、魁北克等市場采用價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制，通過設(shè)定觸發(fā)價(jià)格來釋放或收儲配額；區(qū)域碳污染減排計(jì)劃（RGGI）則綜合運(yùn)用價(jià)格與數(shù)量調(diào)節(jié)手段，設(shè)置成本控制儲備金與排放控制儲備。此外，國際碳市場普遍允許配額結(jié)轉(zhuǎn)，并將拍賣收入用于減排項(xiàng)目或反哺消費(fèi)者，提升市場可持續(xù)性。

 

這些國內(nèi)國際探索與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為全國碳市場儲備管理體系建立、動態(tài)調(diào)節(jié)工具設(shè)計(jì)提供了重要參考，其專項(xiàng)資金管理、跨年度配額結(jié)轉(zhuǎn)、跨市場鏈接等機(jī)制，也為構(gòu)建全國性市場調(diào)節(jié)機(jī)制提供有效實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

 

三、圍繞《意見》主要目標(biāo)方向，科學(xué)構(gòu)建配額儲備和市場調(diào)節(jié)機(jī)制體系

 

全國碳排放權(quán)交易市場已運(yùn)行四年左右，前期通過采取配額預(yù)支、結(jié)轉(zhuǎn)、窗口指導(dǎo)等階段性調(diào)節(jié)措施，有效緩解了市場供需階段性錯(cuò)配的問題，保障了市場平穩(wěn)運(yùn)行。但隨著碳市場逐步邁入提質(zhì)增效的深化發(fā)展階段，還需未雨綢繆，既要立足國情構(gòu)建符合產(chǎn)業(yè)特征的儲備管理體系，又要吸收成熟市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)防控經(jīng)驗(yàn)，來構(gòu)建與市場發(fā)展階段相適應(yīng)的長效運(yùn)行、預(yù)期明確的調(diào)節(jié)機(jī)制，以保障市場的長期穩(wěn)定運(yùn)行和健康發(fā)展。沿著《意見》總體方向與建設(shè)思路，未來或可考慮從以下幾方面著手，穩(wěn)步建立科學(xué)完善的配額儲備和市場調(diào)節(jié)機(jī)制。

 

一是建立配額儲備管理體系。建立配額儲備是進(jìn)行市場調(diào)節(jié)的基礎(chǔ)。全國碳排放權(quán)注冊登記系統(tǒng)負(fù)責(zé)配額的統(tǒng)一確權(quán)登記，可依托注登系統(tǒng)設(shè)立儲備專用賬戶，對儲備配額進(jìn)行統(tǒng)一管理。綜合考慮我國碳市場運(yùn)行情況、行業(yè)排放特點(diǎn)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢等因素，運(yùn)用科學(xué)方法與模型測算合理儲備規(guī)模。同時(shí)，基于《意見》中完善配額管理制度、平衡市場供需的有關(guān)要求，考慮借助大數(shù)據(jù)、人工智能等前沿技術(shù)手段，實(shí)時(shí)精準(zhǔn)地監(jiān)測市場配額的供需狀況，為配額精準(zhǔn)調(diào)控提供科學(xué)依據(jù)。

 

二是建立公開透明的配額調(diào)節(jié)機(jī)制。依據(jù)《意見》對合理碳價(jià)形成機(jī)制的有關(guān)要求，可考慮協(xié)同發(fā)揮價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制和數(shù)量調(diào)節(jié)機(jī)制作用?？茖W(xué)設(shè)置配額價(jià)格或配額流通數(shù)量的上下限閾值及儲備配額投放觸發(fā)條件，當(dāng)碳價(jià)觸及上限時(shí)，通過增加儲備配額投放等方式，增加市場配額供給；當(dāng)碳價(jià)觸及下限時(shí)，采取暫停部分配額拍賣、配額回購等措施，減少市場配額供給。此外，還可借鑒國際經(jīng)驗(yàn)設(shè)置有償分配地板價(jià)和天花板價(jià)，引導(dǎo)碳價(jià)在合理區(qū)間內(nèi)波動，增強(qiáng)市場價(jià)格的穩(wěn)定性。同時(shí)，建立嚴(yán)格規(guī)范的儲備配額使用程序和出讓金管理制度，明確出讓金使用方式，按照“取之于碳市場、用之于碳市場”的原則，用于支持碳市場建設(shè)、企業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型、應(yīng)對氣候變化能力建設(shè)等，引導(dǎo)資金資源投向碳減排領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)碳市場建設(shè)與低碳發(fā)展的良性互動。

 

三是充分發(fā)揮CCER抵銷機(jī)制的市場調(diào)節(jié)作用?！兑庖姟诽岢鲆侠泶_定用核證自愿減排量抵銷碳排放配額清繳的比例。自愿減排市場與強(qiáng)制碳市場間通過中國核證減排量（CCER）抵銷鏈接，能夠激發(fā)企業(yè)自主減排的積極性。從國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)來看，可通過調(diào)節(jié)抵銷比例等來調(diào)節(jié)配額供需，增強(qiáng)市場靈活性，起到調(diào)節(jié)市場的作用。建議根據(jù)市場配額供需情況、CCER減排量登記情況等定期評估并考慮調(diào)整CCER抵銷比例，實(shí)現(xiàn)自愿碳市場與強(qiáng)制碳市場之間的充分聯(lián)動，共同助力全國碳市場的高效、平穩(wěn)運(yùn)行。

 

四是推動配額的資產(chǎn)屬性逐步提升?！兑庖姟访鞔_，將豐富交易產(chǎn)品、拓展交易主體。國內(nèi)外碳市場建設(shè)經(jīng)驗(yàn)揭示了儲備與調(diào)節(jié)機(jī)制從依賴外部指令向自我優(yōu)化與動態(tài)平衡演進(jìn)的規(guī)律，其本質(zhì)是一種通過豐富交易產(chǎn)品形成多元價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制、通過拓展主體引入更有效供需信號的內(nèi)生調(diào)節(jié)過程。隨著市場運(yùn)行持續(xù)深化，配額的資產(chǎn)屬性將逐漸凸顯，市場流動性水平與交易產(chǎn)品多樣性同步提升。可借助金融機(jī)構(gòu)的橋梁作用，充分發(fā)揮市場投融資功能、增強(qiáng)對綠色發(fā)展的引導(dǎo)作用，利用市場這只看不見的手構(gòu)筑市場自動調(diào)節(jié)的內(nèi)生機(jī)制，并為企業(yè)和市場參與者提供更多的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和投資機(jī)會，推動企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

 

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